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国金证券股份有限公司杨晨近期对航宇科技进行研究并发布了研究报告《外延拓展下游精密机加能力，业绩有望延续高增长态势》，本报告对航宇科技给出买入评级，当前股价为70.61元。

航宇科技(688239)
事件
据2023年3月20日公告，公司竞拍取得黎阳国际5.84%股权。黎阳国际是黎阳集团下属公司，主业为航空发动机零部件精密加工。本次成交价格3563.39万元，增值率4.67%，溢价成本较低。
点评
竞拍黎阳国际股权延伸下游机加能力，加强与航发黎阳合作关系。本次收购股权一方面外延拓展机加能力，完善公司产业链一体化布局；另一方面进一步加深与航发黎阳合作关系，利于军品+民品、国内+国外业务开拓，强化公司以环锻件为核心产品的航发零部件主流供应商地位。
德阳新产能投放，23Q1有望延续高增长。航发黎阳新型号放量在即，上游零部件提前备货采购，公司作为环锻件核心供应商持续受益。同时公司德阳新区新产能正式投放，23Q1生产交付有望延续高增态势。23Q1后股权激励费用计提影响逐步减弱，报表净利润将逐步反映真实经营增长水平。
长坡厚雪航发赛道，公司具备高弹性。公司境内航发业务占总收入比重50%+，锻造企业中航发属性最强；主机厂结构性来看，航发黎阳方向深度绑定，批产配套需求前置。其他主机方向批产+科研需求，在手订单饱满、需求增量明确，未来科研转批产增长持续性强。
盈利预测、估值与评级
公司短期订单预示增长明朗，长期航发赛道空间大、同步研发格局优；规模效应释放，叠加产线和技术升级带来降本效益，利润率水平稳中有上升空间。预计公司2022-2024年归母净利润为1.83/2.80/4.95亿元，同比增长31.8%/52.7%/77.2%，对应PE为54/35/20倍，维持“买入”评级。
风险提示
新型号批产进度不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险；德阳项目爬坡进度不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中邮证券鲍学博研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.97%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.03亿，根据现价换算的预测PE为47.86。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为86.17。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，航宇科技（688239）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性优秀。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）